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2018年59家IPO企业被否原因汇总分析

2020-03-24来源:美食小小课堂

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有“史上最严”之称的大发审委,审核关注点较全面,而2019年将上任的第十八届发审委很可能会延续严审趋势,市场利好的同时,若企业能更了解审核关注点,相信筹备上会也能事半功倍。2018年的IPO审核告终,全年上会企业被否情况如何呢?

2018年1-12月共172家IPO企业首发上会(不包括取消审核,二次上会企业按最后一次结果计算),其中,111家顺利过会,59家被否,还有2家暂缓表决。

2018年全年的IPO整体过会率为64.53%。11-12月除4家企业取消审核外,21家正常上会,通过18家,仅3家被否,近两月通过率高达85.71%,过会率显著上升。

2018年全年,共有59家IPO企业被否,占2017年全年被否总数的68.6%。(2017年有86家被否。)

将从59家被否企业整体情况、核心被否原因和发审委审核关注点这三大方面来分析……

59家被否企业情况分析


一、被否企业板块分析

172家首发上会企业中,上交所主板85家上会,其中27家被否,通过率为65.88%;深交所中小板30家上会,其中6家被否,通过率为80%;深交所创业板57家上会,其中26家被否,通过率为54.39%。2018年1-12月,中小板通过率最高,而创业板通过率最低。


二、59家被否企业的中介机构分布情况: 

被否项目较多的中介机构,并不代表它们业务能力不强,主要是这些机构的总项目量较多,在2018年IPO严审情况下,难免有被否的项目。


三、被否企业排队时长分析 

大部分被否企业排队时长集中在半年到一年半之间,而排队时长超过2年的企业很大可能被否截至20191月1日IPO排队企业数降至272家,审核保持在每周3家左右,预计新一届发审委上任后,审核还将提速,未来IPO企业排队时长将进一步缩减。


2018年IPO被否核心原因分析


2018年1-12月被否企业问题及审核结果分析,可以发现大发审委主要关注财务问题、关联交易、持续盈利能力、毛利率问题、股权问题、合法合规问题、内部控制问题、独立性问题、客户依赖、供应商和客户集中度等问题。

发审委审核的主要关注点情况如下:

51家涉及财务真实性合理性质疑

具体表现形式为:营收与费用匹配性/销售费用逐期减少/人为调节利润质疑/收入增长与固定资产增加不否匹配/放宽信用政策的行为提高收入质疑/应收账款增长较快/业绩波动大/是否存在跨期确认费用调节利润/营业收入与净利润同比增速不相匹配/销售费用显著低于同行业等

②46家涉及毛利率相关问题

具体表现形式为:毛利率低于或高于同行业/某种毛利率与其他相比差异大/毛利率变化趋势与同行业不一致/某种毛利率高于、低于另一种毛利率/毛利率较高/毛利率波动较大/毛利率持续上升/毛利率下降/某毛利率大幅上升/毛利率与主营业务变动趋势不匹配/销售模式对毛利率影响等

③43家涉及关联交易&业务独立性质疑

具体表现形式为:关联交易逐年增长/与关联方交易金额占同类业务比重/交易价格公允性/与经销商、管理商联营商是否存在关联关系/关联方大额无息资金拆借/关联方资金依赖/向子公司开具大额无真实交易背景银行承兑汇票

股权转让、注销等方式消除关联方关系/关联方代垫费用/向实际控制人租赁房产价格公允性/同业竞争/关联方与发行人交易条件方面是否与同行业可比公司一致/资金体外循环等

④36家涉及持续盈利能力相关问题

具体表现形式为:管理能力/竞争优势和核心竞争力影响/不同招投标方式是否影响/营收净利大幅下滑/与重大客户约定协议是否可持续/贸易??

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